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上港集团:金融地产双轮驱动 业绩稳定有保障

 2019-11-07 11:25:29  来源:互联网 

上港集团是中国港口最大的股份制企业。实际的控制者是上海SASAC。公司的业务主要是集装箱业务,集装箱吞吐量连续九年位居世界第一。近年来,公司整体集装箱吞吐量和货物吞吐量保持稳定增长趋势。2019年上半年,公司实现集装箱吞吐量2153.6万标准箱,同比增长5.0%。货物吞吐量达到2.72亿吨,同比下降1.9%。该公司的收入保持相对稳定。2018年,受中美贸易战和宏观经济周期影响,公司收入增速放缓至380.43亿元,同比增长1.7%。2019年上半年,公司实现收入171.99亿元,同比下降1.78%。

从公司毛利结构来看,集装箱业务对公司综合毛利影响最大,占公司2019年上半年毛利的61.33%(不包括内部抵销)。该公司的集装箱业务受到国际航运市场长期低迷的限制。2018年,吞吐量增速放缓,业务毛利率略有下降。公司在稳定主要港口运输业务的同时,积极利用金融房地产的双轮驱动,促进自身收入稳步增长。2018年,房地产业务和投资收入分别占公司营业利润的11.39%和43.66%,为公司业绩的稳步提升做出了巨大贡献。公司的长期股权投资主要包括上海银行和邮政储蓄银行的股份。上海银行和邮政储蓄银行的盈利能力稳定,预计将为公司带来稳定的投资回报。公司在建房地产项目包括长滩项目和军事公路项目,总投资268亿元。预计随着项目的完成,利润将在未来三年内逐步释放。

考虑到公司主营港口业务区位优势明显,金融和房地产双轮驱动有利于公司稳定的经营业绩,我们预测公司2019年至2021年的收入分别为385.37亿元、396.93亿元和412.81亿元,净利润分别为96.56亿元、101.28亿元和106.76亿元,由母公司承担

风险警告。宏观经济下行风险;中美贸易战的风险;房地产表现低于预期风险。

资料来源:财富电力网

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